周日夜里的一场浮尘，让北京城笼罩在一片黄色的尘埃中，空气中弥漫着令人压抑的气氛。就在这团沙尘还在北京上空飘荡的时候，经济世界的另一场风暴正在悄悄酝酿。

　　诸多迹象表明，稳健的货币政策将向紧缩方向偏斜，而货币和信贷的收缩，对于高企的房价和弥漫着投机性味道的房地产业则会是一个相当大的打击。

　　一季度金融统计数据显示，前3月人民币新增贷款1.26万亿元，同比多增5193亿元，占到全年信贷投放总量2.5万亿元目标的一半以上，信贷政策明显过宽。同时，由于国际游资对人民币升值的预期，使得人民币外汇占款数量一直居高不下，自去年8月以来，广义货币供应量M2没有低于17%，3月末M2余额为31.05万亿元，同比增长18.8%，增幅连续三个月超过18%。因而专家称，货币市场流动性泛滥局面愈演愈烈。

　　据统计，3月末全部金融机构超额储备率为3.00%，比去年同期低1.20个百分点，比上年末低1.22个百分点，比上月低0.24个百分点。有专家称，金融机构超额储备率的连续下降，印证了商业银行发放贷款的意愿依然强烈。从投资角度看，由房地产带动的相关产业固定投资增长率反弹的可能性依然存在。

　　如何应对泛滥的流动性和商业银行强烈的贷款冲动？如何抑制相关产业的投资反弹和可能的通胀压力？这是中央政府春天里的烦恼。

　　不过，从中央政府态度和经济学家判断表明，实行货币紧缩政策是近期中央政府最有可能出台的宏观政策。

　　“固定资产投资增长过快，货币供应量偏高，信贷投放偏快，对外贸易结构性矛盾依然突出。”是上周五召开的国务院常务会议对第一季度经济形势的总结。而国务院也明确提出，下一步将控制货币信贷投放，加强固定资产投资调控。这意味着，货币政策必然紧缩，商业银行的信贷投放将会大幅下降。

　　央行实行紧缩政策可能运用的的工具包括提高商业银行存款准备金比率、提高贷款基准利率、加快人民币升值步伐等。

　　目前大部分专家认为，提高存款准备金比率比较合适，其可以减少商业银行的流动性，从而减少可使用的信贷资金数量。也有专家认为，提高存款准备金比率的作法短期有效，而从长期角度看，抑制投资过热的更好选择包括提高利率。

1 2  下一页